3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年的政府工作任务中包括深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，改革优化股票发行上市和并购重组制度。

　　毫无疑问，过去的2024年，宏观经济在错综复杂的外部局势和结构性、阶段性内部问题影响下经历了低谷和考验，部分企业在融资方面遇到了一定的困难：经营数据的承压提高了银行直接融资的难度；一级市场受到IPO放缓的影响，股权融资活跃度大幅降低；二级市场再融资减少，上市公司重组并购数量、规模未达预期。作为一名从事资本市场业务的律师，笔者认为，深化资本市场投融资综合改革正当其时。

　　资本市场投融资综合改革的主线就是服务实体经济，核心是支持科技创新。2024年4月，国务院印发新的“国九条”，强调以资本市场自身的高质量发展更好服务经济社会高质量发展的大局。新“国九条”对过去一个阶段资本市场存在问题做出了的诊断，也开具了药方。近一年以来，在“稳为基调，强本强基，严监严管”的政策引导下，市场生态得到了明显的改善。然而，资本市场如何更好地支持建设现代化产业体系，更有力地推动科技创新和产业创新融合发展，是监管部门和市场各方参与主体共同的使命，责任重大，义不容辞。

　　从过去一年的具体问题看，资本市场改革工作的难点在于兼顾、平衡市场各参与方的认知和预期。其一，在资本市场的“政治性、人民性”的方针指引下，应当重新梳理市场的波动与具体监管政策的关系。仅仅重视舆情、呼应舆情，并不能完全化解分歧、解决问题，强调“严监管”的同时也要凝聚共识、维护信心。监管部门和当事企业要掌握澄清客观事实的主动权，不能受自媒体裹挟，更不能使个别极端负面案例影响市场对资本市场政策合理性的判断，影响市场对上市公司信息披露整体质量的判断。其二，保障IPO标准的公开化、制度化、可持续化，明确股权投资退出路径的有效性，以稳定的预期促进一级市场投融资，为耐心资本投早、投小、投硬科技创造更好的环境。其三，对股权投资基金需做好制度的优化和市场行为的宣导，遏制批量化诉讼退出、以企业估值为考核指标、以对赌回购为筹码干涉企业正常经营和后续融资发展等短期行为，引导投资方从支持实体经济、服务科技创新的大局出发，以更多的耐心帮助企业度过寒冬。

　　整体而言，总理的工作报告为资本市场未来一个阶段的工作指明了方向。直面问题需要勇气，解决问题需要勇气和智慧，深化资本市场投融资综合改革需要社会各界一起建言献策、添砖加瓦。

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